Choque no Mercado Brasileiro após as Eleições Turva Perspectivas para Crédito Mais Barato​

Forbes, a mais conceituada revista de negócios e economia do mundo. A queda acentuada do mercado brasileiro após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) turvou as perspectivas de crédito mais barato, deixando o Banco Central na posição de ponderar os riscos de inflação contra os custos de financiamento dolorosamente altos. Os diretores do BC iniciaram nesta terça-feira a reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), com a decisão de quarta-feira realizada como um primeiro teste para avaliar como a eleição alterou as perspectivas para a taxa básica de juros.

O comitê decidirá a Selic em 25 pontos com base em cada uma de suas últimas cinco reuniões. Nos próximos quatro anos do governo Lula, convencer os investidores de que ele é capaz de manter as finanças públicas sob controle e, ao mesmo tempo, proteger os gastos sociais será fundamental para reduzir os custos de financiamento. Um fracasso nesse sentido poderia manter o crédito caro por mais tempo, complicando os esforços para apoiar o crescimento.

Uma pesquisa da Reuters revelou que 33 dos 48 economistas esperavam que o BC mantivesse uma taxa básica de 13,75% ao ano na quarta-feira. As variações medianas indicaram que as taxas permaneceriam nesse nível até o segundo trimestre de 2027. Para Carlos Carranza, gestor de fundos de dívida de mercados emergentes da M&G Investments, a mensagem do BC será mais importante do que a decisão de manter ou reduzir as taxas em 25 pontos-base.

“Quer reduziram em 25 (pontos-base) ou manterem as taxas inalteradas, acho que a mensagem será ainda mais importante do que a própria taxa de juros”, afirmou. Reduzir a Selic sem considerar os riscos decorrentes da desvalorização do real seria prejudicial, disse Carranza, embora ele não espere que o Copom faça isso. Na semana passada, o real perdeu 8,5% em relação ao dólar americano e o índice de ações de referência Bovespa recuperou cerca de 18%, à medida que a vitória de Lula contrariou as apostas na vitória do candidato de direita Flávio Bolsonaro (PL).

Essas apostas foram impulsionadas uma alta após Bolsonaro liderar inesperadamente o primeiro turno, refletindo as esperanças de uma abertura nas finanças públicas. Os investidores deverão agora avaliar até que ponto Lula está disposto e é capaz de suportar a política fiscal. Petar Atanasov, co-diretor de pesquisa e estratégia soberana da Gramercy Funds Management, ainda vê espaço para um ajuste fiscal sob o governo de Lula, mas espera que ele seja mais lento do que os investidores tiveram planos previstos sob o governo de Flávio.

“A velocidade e a escala de ajuste serão muito diferentes”, disse ele. Um ajuste significativo exigia conter o crescimento dos gastos obrigatórios e angariar apoio no Congresso, acrescentou. Antonina Tarassiouk, diretora de análise econômica internacional da Reams Asset Management, também espera uma pausa, afirmando que a eleição tornou as perspectivas de inflação mais desafiadoras, especialmente se o petróleo permanecer acima de US$100 o barril.

Risco de inflação A inflação no Brasil subiu 4,62% ​​no ano até meados de outubro. O gasto do governo com juros da dívida pública atingiu 9% do PIB no ano até setembro, a maior parcela desde janeiro de 2016. A dívida das famílias atingiu um recorde de 50,1% da renda anual, enquanto os pagamentos consumiram um recorde de 29% da renda, segundo dados do BC divulgados na semana passada.

Um real mais fraco eleva os custos das importações, o que pode se refletir nos preços ao consumidor. A persistência dessa pressão dependerá, em parte, das nomeações econômicas de Lula e da política fiscal adotada por seu governo. Carranza, da M&G, no entanto, considera a inflação contida e a incerteza fiscal como o maior obstáculo à redução dos custos de financiamento.

Ele vê o crescimento como resiliente, em contraste com a perspectiva mais fraca apontada por Tarassiouk para 2027. “Revisões para baixo em uma previsão de crescimento já fraca para 2027 serão fundamentais para que o BC retome sua postura de flexibilização”, disse Tarassiouk. Liam Peach, economista sênior de mercados emergentes da Capital Economics, estima que a desvalorização do real após as eleições possa adicionar 0,3 ponto percentual à inflação geral ao longo de seis meses.

Ele espera que os cortes nas taxas de juros sejam suspensos, em vez de revertidos. “A maior preocupação é o aumento acentuado nos rendimentos dos títulos, o que, se mantiver, ameaça voltar as condições de financiamento mais restritivas, agravar os problemas fiscais do Brasil e aprofundar a desaceleração no crescimento do PIB que esperamos para o próximo ano”, disse Peach. O post Choque no Mercado Brasileiro após as Eleições Turva Perspectivas para Crédito Mais Barato​ apareceu primeiro em Forbes Brasil .

]]>