De Raízen a Casas Bahia: 15 empresas tentam reestruturar dívidas em 2026

Forbes, a mais conceituada revista de negócios e economia do mundo. A lista de empresas que recorreram à recuperação judicial ou extrajudicial em 2026 inclui nomes conhecidos do mercado e do consumo. 466 CNPJs, recorde da série da Serasa Experian.

Para 2026, o dado mais recente do indicador é o de maio: 65 processos, com 237 CNPJs envolvidos. A vida do empresário não está fácil. Juros altos e crédito caro pressionam empresas que precisam de capital para manter estoques, financiar operações e crescer.

Mas, para Leandro Guissoni, professor da FGV e autor do livro Quem quebra inova, o ambiente econômico não explica sozinho todas as crises. ” Ele reconhece o impacto dos juros, mas lembra que há empresas que prosperam no mesmo contexto. Altair Heitor, contador, especialista em gestão e CFO da Palin & Martins, também recomenda analisar cada caso por seus próprios fatores.

“O caixa deixou de comportar os compromissos nas condições originalmente contratadas. ” Uma companhia pode chegar a esse ponto por ter se endividado para expandir, perdido margem ou demorado a adaptar a operação. O crédito caro e o refinanciamento mais difícil pressionam as empresas, mas, segundo Heitor, não explicam sozinhos decisões como aquisições que não deram retorno, expansões incompatíveis com a capacidade financeira ou operações que perderam competitividade.

” Bruno Boris, sócio fundador do Bruno Boris Advogados, vê os juros altos como um fator comum às empresas que dependem de crédito para girar o negócio. Ele pondera, porém, que cada caso tem características próprias, como o nível de endividamento e a organização interna. Confira abaixo 15 empresas que estão tentando reorganizar suas finanças e renegociar dívidas.

1. Raízen — energia e biocombustíveis | recuperação extrajudicial O plano homologado pela Justiça reestrutura cerca de R$ 61,4 bilhões em dívidas financeiras e prevê converter parte dos créditos em ações e realizar um aumento de capital. “Grandes conglomerados como Raízen e Braskem possuem passivos elevados, muito em razão da busca de capital via ações, debêntures e bancos”, diz Boris.

Segundo ele, a negociação tende a ser mais ágil e objetiva devido aos valores envolvidos. ” Heitor recomenda analisar separadamente os negócios agrícolas, industriais e de distribuição de combustíveis da Raízen. ” 2.

Braskem — petroquímica | recuperação extrajudicial A reestruturação tem escopo financeiro e, segundo a empresa, não inclui obrigações com fornecedores. A dívida chega a US$ 10,9 bilhões. A petroquímica e seus credores têm até sexta-feira, 30, para chegar a um acordo.

O comitê propõe aporte de US$ 1,85 bilhão dos acionistas e conversão do mesmo valor em dívidas em ações. A Braskem ofereceu aporte de até US$ 1,7 bilhão, em parcelas. Boris observa que setores como o petroquímico estão sujeitos a ciclos longos de investimento e a fatores externos, além dos problemas internos.

“Empresas com ativos essenciais e relevância estratégica setorial, como Raízen e Braskem, são mais tolerantes às crises”, afirma. Heitor sugere cautela ao avaliar os resultados recentes da companhia. O diagnóstico, diz, deve considerar o ciclo petroquímico, o custo das matérias-primas, os preços dos produtos e a utilização das plantas.

” 3. Casas Bahia — varejo | recuperação judicial A empresa pediu recuperação em agosto, com passivo declarado de R$ 17,3 bilhões. Em outubro, a Justiça aceitou o pedido; a negociação do plano com os credores ainda é uma etapa do processo.

“O e-commerce das Casas Bahia está crescendo, mas não o suficiente para resolver a questão do caixa da companhia”, diz Guissoni. Boris afirma que redes de varejo estão mais expostas à inflação e ao desemprego, entre outros fatores, e podem precisar buscar capital de giro no mercado financeiro a custos elevados. Heitor recomenda observar a relação entre vendas, financiamento ao consumidor, recebimentos e estoque.

” Para ele, a rentabilidade das vendas precisa levar em conta o custo financeiro e o risco de inadimplência. 4. Oncoclínicas — saúde | recuperação extrajudicial A empresa tenta renegociar cerca de R$ 5,7 bilhões em dívidas sem garantia.

Em 23 de outubro, apresentou uma nova versão do plano à Justiça, mas a proposta ainda depende da adesão de credores que representem mais da metade dos créditos de cada categoria e de homologação judicial. O processo segue em negociação. A companhia não divulgou o percentual atualizado de adesões, e a recuperação não inclui obrigações posteriores ao pedido.

Segundo a empresa, os atendimentos e as operações continuam normalmente. Boris aponta a pressão dos custos operacionais de produtos nacionais e importados no setor de saúde. Heitor recomenda examinar o intervalo entre a prestação do serviço e o recebimento, a qualidade dos recebíveis, o custo dos insumos e a utilização da estrutura instalada.

” 5. GPA — dono do Pão de Açúcar | recuperação extrajudicial A proposta de renegociação apresentada pela companhia previa alongar prazos e reduzir pagamentos futuros. Em documento à CVM, o GPA informou que credores representando 57,49% dos créditos sujeitos haviam apoiado uma versão do plano.

Guissoni cita decisões de negócio como o antigo aplicativo James Delivery, startup comprada pelo GPA em 2018 cujo serviço de entrega foi descontinuado em 2022. “O que o cliente quer? ” O exemplo, diz o professor, ajuda a discutir estratégias de posicionamento e canais de venda, embora não seja uma causa isolada da crise.

Heitor observa que a frequência das compras de alimentos não garante margem suficiente. Ele recomenda analisar perdas, produtividade das lojas, composição das vendas e condições comerciais. O plano homologado em outubro abrange aproximadamente R$ 4,6 bilhões em créditos sem garantia real, que não correspondem às obrigações correntes de fornecimento.

6. Grupo Euro17 — crédito e securitização | recuperação judicial A empresa tenta uma reestruturação e tem dívidas estimadas em R$ 1,72 bilhão e mais de 5 mil credores, entre eles investidores pessoas físicas que compraram debêntures privadas. Segundo a empresa, “o processo de reestruturação ocorre de forma satisfatória”.

O pedido de recuperação judicial foi apresentado à Justiça de São Paulo na semana passada. 7. Ruiz Coffees — café | recuperação judicial O pedido de uma das maiores produtoras de café do país inclui R$ 775 milhões em dívidas.

A empresa atribuiu as dificuldades a safras afetadas pelo clima, juros altos e menor oferta de crédito para o agronegócio. Boris não comentou especificamente esse caso, mas aponta, de forma geral, que a falta de caixa para cumprir obrigações de médio prazo é um sinal que as empresas não devem ignorar. ” 8.

Grupo Toky — dono de Tok&Stok e Mobly | recuperação judicial A empresa tem enfrentado custos para manter uma operação física ampla. Protocolou o pedido em maio e apresentou o plano em agosto. As dívidas chegam a R$ 1,1 bilhão.

Segundo o calendário divulgado pela companhia, os credores devem deliberar sobre a proposta em novembro. “A apresentação de resultados do segundo trimestre apontou estruturas comerciais e logísticas ainda independentes e endividamento bancário incompatível com a geração de caixa”, diz Heitor. Ele recomenda acompanhar se a combinação de Tok&Stok e Mobly está reduzindo despesas e melhorando o abastecimento e a entrega.

” 9. Alliança Saúde — diagnóstico por imagem e laboratórios | recuperação extrajudicial A empresa apresentou um plano para renegociar dívidas financeiras de R$ 1,1 bilhão e informou à CVM que o processo não abrange obrigações com pacientes, funcionários e operadoras de saúde. Em agosto, a Justiça de São Paulo aceitou dar andamento ao pedido de recuperação extrajudicial.

Heitor recomenda avaliar prazos de recebimento, custos dos insumos e uso da estrutura instalada. Na análise, também considera importante verificar se a companhia consegue preservar recursos para profissionais, medicamentos e manutenção, mantendo a continuidade dos atendimentos. 10.

Ri Happy e PBKids — brinquedos | recuperação extrajudicial O grupo busca renegociar dívidas de R$ 827,4 milhões e conta com proteção contra cobranças por 180 dias enquanto tenta obter a adesão dos credores. “A Ri Happy mencionou a dificuldade do varejo físico no período de pandemia e a adaptação pós-pandemia ao consumidor, relativamente habituado às compras digitais”, diz Boris. Ele também relaciona a pressão sobre as lojas físicas à concorrência de preços do varejo digital.

Guissoni lembra que as compras pela internet aumentaram a transparência de preços e a comparação entre produtos, o que pode ter prejudicado a companhia. Heitor chama atenção para a sazonalidade e a gestão de estoque. ” Ele recomenda confrontar as justificativas da empresa com o giro de mercadorias, os descontos e a rentabilidade de cada canal.

11. St. Marché — supermercados | recuperação judicial A empresa pediu recuperação em junho, após uma tentativa anterior de renegociação extrajudicial.

A venda das operações à Cencosud depende de condições ligadas ao processo, segundo as informações divulgadas pela própria rede. 12. Grupo Gennius — Habib’s, Ragazzo e Tendall Grill | recuperação judicial Com dívida declarada de R$ 265,2 milhões, a empresa atribuiu suas dificuldades à pandemia, às mudanças no fluxo de consumidores e à expansão do delivery.

Heitor recomenda analisar a rentabilidade por restaurante e por canal. O crescimento das entregas pode exigir outra estrutura de atendimento e custos. Para avaliar o impacto, diz, é preciso comparar as margens obtidas no salão, na retirada e nas plataformas.

13. Marabraz — móveis e eletrodomésticos | recuperação judicial O pedido busca renegociar cerca de R$ 140 milhões. A empresa afirmou que pretende manter as operações.

Heitor destaca um elemento societário descrito em reportagem do Estadão Conteúdo: disputas familiares e societárias teriam dificultado o acesso a ativos imobiliários usados como garantias, prejudicando a contratação e a renovação de crédito. O caso, afirma, mostra como um problema interno pode ampliar a pressão do ambiente econômico. 14.

CVLB — dona da Casa&Video e da Le Biscuit | recuperação judicial Com dívida de R$ 1,71 bilhão, a companhia pediu recuperação em abril. A Justiça aceitou o pedido em maio, e a apresentação do plano ocorreu em julho. 15.

Grupo Estrela — brinquedos | recuperação judicial A fabricante pediu recuperação judicial em maio, em processo que envolve oito empresas do grupo. O plano apresentado em agosto busca reestruturar R$ 109,2 milhões em dívidas. A empresa atribuiu a crise, entre outros fatores, ao custo de capital, à restrição de crédito e à concorrência de alternativas digitais.

O que pode vir pela frente Para Guissoni, o momento em que a empresa decide agir define o tipo de mudança possível. O Magazine Luiza, diz ele, fez sua transformação digital quando ainda tin