Lucro líquido da Vale (VALE3) deve cair quase 50% no 3T26: veja os motivos e o que mais esperar do balanço

Quando o assunto é Vale (VALE3) , o minério de ferro costuma ser a primeira commodity de que nos lembramos. Mas, desde o trimestre passado, o petróleo também ganhou destaque entre os fatores que influenciam os resultados da mineradora, ao pressionar seus custos. A companhia divulga os resultados do terceiro trimestre (3T26) após o fechamento do mercado nesta quinta-feira (29).

O relatório de produção do trimestre será junto com o balanço, diferente da prática habitual da empresa, que era publicar os dados operacionais alguns dias antes. De acordo com o consenso de mercado compilado pela Bloomberg, o lucro líquido atribuível aos acionistas deve cair mais de 48% na base anual , para R$ 7,598 bilhões. Já para o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), o mercado espera um tombo de 24,13%, para R$ 18,03 bilhões.

Veja o restante das estimativas no final da matéria. Um dos motivos por trás disso é que o preço do barril do Brent , usado como padrão internacional, não tem dado trégua desde o início da guerra entre Estados Unidos e Irã. No trimestre, o óleo teve preço médio de US$ 91,29, queda de 5,6% na comparação trimestral, mas alta de 34% em relação ao mesmo período de 2025.

Isso prejudica a Vale por causa do bunker , o combustível que os navios usam para exportar o produto da mineradora. Assim, quanto maior o preço do petróleo, maiores são os custos que a empresa enfrenta. O impacto já apareceu no balanço do trimestre anterior, e a companhia havia alertado que a cotação da commodity seria determinante para os resultados futuros, como você pode conferir nesta reportagem do Seu Dinheiro, portal parceiro do Money Times .

“Os custos de minério entregue na China devem aumentar em relação ao trimestre anterior: a redução dos custos C1 deve ser mais do que compensada pelo frete mais alto — majoritariamente protegido, mas ainda com alguma exposição ao mercado à vista”, afirma do Citi em relatório. O C1 abrange os gastos da mina ao porto, mas não inclui o frete marítimo até a China nem outras despesas, como royalties . Por isso, mesmo que o custo de produção caia, o valor total para entregar o minério ao cliente aumenta quando o frete marítimo sobe.

Além do petróleo, o minério de ferro Como se o petróleo sozinho já não fosse incômodo o bastante, a Vale também carrega, neste 3T26, outro problema que já apareceu em resultados anteriores: a fraqueza do minério de ferro . O preço médio da commodity ficou em US$ 96,91 por tonelada no terceiro trimestre, queda de 2,5% em relação ao mesmo período do ano passado e de 8% ante o trimestre anterior. Além dos preços menores, a produção também deve pesar.

Segundo o Citi, a produção de minério deve somar 89 milhões de toneladas, alta de 5% ante o trimestre anterior, mas queda de 6% na comparação anual. O desempenho deve refletir dificuldades em Carajás e retomadas mais lentas do que o esperado no Sul. Para 2026, o banco espera que a produção fique no limite inferior do guidance , de 335 milhões a 345 milhões de toneladas, o que exigiria uma recuperação no quarto trimestre.

A casa também prevê que o cobre deve continuar forte, com Ebitda estimado em cerca de US$ 1 bilhão, enquanto o níquel deve voltar a ficar próximo do ponto de equilíbrio, pressionado pelos preços menores. Cabe lembrar que essa dupla faz parte da divisão de metais básicos da Vale, uma das grandes avenidas de crescimento da companhia nos próximos anos, como você pode entender melhor nesta reportagem do Seu Dinheiro. O Itaú BBA, por sua vez, projeta que a divisão de ferrosos da Vale registre resultado de US$ 2,66 bilhões, 13% menor que no trimestre anterior.

A queda é explicada pelo preço mais baixo do minério fino e pelo frete mais caro, que devem anular o efeito positivo do aumento de 4% nos embarques, estimados em 82,7 milhões de toneladas. Em metais básicos, o Itaú BBA prevê queda de 19% no Ebitda, para US$ 1,04 bilhão, devido aos menores volumes de cobre após a parada de Sossego , aos preços mais baixos do níquel e aos maiores custos de manutenção. A projeção para os resultados da Vale Indicador Estimativa 3T26 (R$) Variação anual (R$) Estimativa 3T26 (US$) Variação anual (US$) Lucro líquido R$ 7,598 bilhões −48% US$ 1,508 bilhão −43,84% Receita líquida R$ 52,380 bilhões −7,62% US$ 10,407 bilhões Em linha E bitda R$ 18,036 bilhões −24,13% US$ 3,324 bilhões −24,44% Estimativas de acordo com o consenso de mercado compilado pela Bloomberg ]]>