O que pesa para CSN (CSNA3) e Usiminas (USIM5) nesta segunda (28)?

Na liderança da ponta negativa do Ibovespa (IBOV) , a CSN ( CSNA3 ) e a Usiminas ( USIM5 ) aparecem entre as maiores quedas do índice nesta segunda-feira (28). Outras companhias do setor siderúrgico, no entanto, como Vale ( VALE3 ) e Gerdau (GGBR4) , apresentam recuos mais moderados. Na avaliação do sócio da Fatorial Investimentos Fábio Lemos , o movimento parece não ser apenas a baixa do minério de ferro, que cedeu 0,91%, a US$ 104,97 a tonelada , na bolsa de Dalian, na China.

“O movimento parece concentrado nos nomes mais expostos à pressão dos preços do aço doméstico e às revisões de margem”, explica ele. “Na CSN, soma-se a maior preocupação com geração de caixa e alavancagem”, acrescenta. Tanto que, ao olhar para Vale e Gerdau, elas estão com um valor considerado “fair”, afirma Lemos.

Para o analista Ilan Arbetman , da Ativa Investimentos, a queda de CSN e Usiminas reflete o beta maior das ações dentro do setor siderúrgico, o que resulta em maior volatilidade. Por volta das 12h11 (horário de Brasília), CSNA3 recuava 2,52% (R$ 5,80), enquanto USIM5 tinha variação negativa de 2,74% (R$ 6,74). MediumWidget( { "customer": "moneytimescombr", "symbols": [ [ "CSNA3", "CSNA3" ] ], "chartOnly": false, "width": "100%", "height": "300", "locale": "br", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "line", "container_id": "8023231" } ); O que os dados mostram?

De acordo com Lemos, da Fatorial, os dados sugerem que o problema está no aço doméstico, em vez do minério de ferro. Segundo ele, as importações de aço plano subiram 12% em agosto, a penetração avançou de 17% para 18,6%, e a bobina a quente (HRC) doméstica ainda carrega um prêmio de 18,5% sobre o importado. “Isso pressiona preços e margens justamente de Usiminas e CSN, enquanto Gerdau tem maior proteção pela exposição a longos e também pela América do Norte”, afirma Lemos.

O analista Lucas Vello , da Genial Investimentos, corrobora o cenário traçado por Lemos de que o problema está no mercado doméstico de aço. Segundo ele, a demanda está travada pelo ambiente macro. “Juros altos e a incerteza com as eleições de outubro fazem os compradores adiarem pedidos e trabalharem com estoque baixo.

Os estoques da cadeia continuam altos, o que tira das usinas o poder de repassar preço”, explica. Vello complementa que tanto a CSN quanto a Usiminas convivem com pontos de fragilidade. A CSN com a preocupação do mercado quanto à alavancagem e à geração de caixa, e a Usiminas com menos diversificação, sente o preço do aço de forma mais direta no resultado.

Além disso, as duas têm mineração, e o frete entre Brasil e China está ainda perto das máximas, de cerca de US$ 42 a tonelada, o que espreme a margem do minério que exportam. A alta do petróleo de hoje alimenta o custo, acrescenta. ]]>