Os Riscos que o BTG Pactual Enxerga no Four Seasons da Iguatemi (IGTI11)

Forbes, a mais conceituada revista de negócios e economia do mundo. Em parecer sobre o novo movimento do Iguatemi (IGTI11), que desenvolverá um hotel da Four Seasons em São Paulo, os analistas de sell-side do BTG Pactual destacaram que não consideram a relação risco-retorno atrativa. No entanto, como se trata de um investimento relativamente pequeno, a tese não foi alterada.

No total, a Iguatemi fará um aporte de R$ 300 milhões, Capex que será desembolsado entre 2027 e 2030. A companhia terá uma fatia de 44% no projeto. A meta é uma taxa interna de retorno (TIR) nominal de 18% para este projeto, desconsiderando a alavancagem financeira.

A visão do BTG Pactual é de que o projeto, de fato, tem potencial para figurar entre os empreendimentos mais produtivos do portfólio da empresa após atingir sua plena maturidade operacional. “No entanto, acreditamos que a iniciativa adiciona incertezas à companhia, uma vez que a operação de hotéis é muito diferente da gestão de shopping centers e não identificamos sinergias relevantes com seu negócio principal”, dizem os analistas Gustavo Cambauva e Gustavo Fabris. Além disso, o Capex que foi assumido pela empresa vem em um momento de juros elevados e de incertezas em relação às perspectivas macroeconômicas do Brasil.

“Não é o momento ideal, especialmente porque os retornos esperados não são expressivos”, avalia o BTG. “Em síntese, consideramos que a relação entre risco e retorno desse investimento não é particularmente atrativa. ” O BTG Pactual manteve recomendação de compra para as ações da Iguatemi , considerando a TIR real estimada em aproximadamente 13%.

O preço-alvo da casa para IGTI11 é de R$ 25. Atualmente os papéis são negociados a R$ 23,60 na bolsa de valores. Como será o Four Seasons da Iguatemi O empreendimento será um complexo de hospitalidade no Itaim Bibi, bairro na Zona Sul da cidade de São Paulo.

O projeto será operado sob a bandeira Four Seasons e tem inauguração prevista para meados de 2030. No total, serão 104 quartos de hotel e 45 unidades residenciais. A companhia espera que, após atingir sua plena maturidade operacional, o empreendimento esteja entre os cinco ativos com maior Receita Operacional Líquida (NOI, na sigla em inglês) por metro quadrado de seu portfólio.

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